华尔街(jiē)真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告(gào)做空印度(dù)首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大波的(de)美国新兴(xīng)做空(kōng)机构(gòu)兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此(cǐ)次矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁(wēng)投资者卡(kǎ)尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出，伊坎旗(qí)下控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来最大单日跌幅(fú)，市值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根据福(fú)布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个人身(shēn)价为147亿美元(yuán)，排名世界富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎企业经(jīng)济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登(dēng)堡研究在(zài)报告中指(zhǐ)出(chū)，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正(zhèng)在(zài)运营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利用来自新投资(zī)者的资金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股(gǔ)息。报(bào)告指(zhǐ)出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新投(tóu)资者那里获得(dé)的资(zī)金(jīn)向(xiàng)老投资者(zhě)支付股息。“这种类似庞氏(shì)骗局(jú)的(de)经济结构只有在新(xīn)资金愿意冒着成(chéng)为最后一批(pī)'持有资金的风(fēng)险的情况下才(cái)是可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在(zài)报告中称，IEP的56亿美元年(nián)终净资(zī)产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价格(gé)比上(shàng)次报(bào)告的资产净值(zhí)高(gāo)出(chū)218％，远远高(gāo)于(yú)所有可比公司。”

　　报告(gào)指出，另(lìng)一方面，伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公(gōng)司，其交易价(jià)格均低(dī)于各(gè)自的资产净值(zhí)。资产净值是衡量基(jī)金业(yè)绩的关键指标，衡量基金所持证券的市(shì)场价(jià)值。

　　兴登堡(bǎo)认为(wèi)，推动IEP股票泡(pào)沫的(de)是(shì)其15.8％的(de)股息(xī)收益率，这是迄今为止美国大型股公(gōng)司(sī)中最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不(bù)是现金的(de)形式(shì)发放股息(xī)，并让(ràng)伊坎企业(yè)出(chū)售新股，以满足股(gǔ)东的支出，从而抬高(gāo)了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴登堡(bǎo)的报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后，该部门的一(yī)家重要子公司申请(qǐng)破(pò)产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡还指责(zé)唯(wéi)一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的(de)关系(xì)密切(qiè)。报告称，杰富瑞(ruì)在其研究中假设(shè)，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这份(fèn)做(zuò)空(kōng)报告(gào)对伊(yī)坎(kǎn)来说是一个重大挑(tiāo)战(zhàn)。他也在(zài)报告刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一(yī)份声明(míng)中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的(de)利中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵益为代价获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵开披露的信息(xī)，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的(de)投资范例。“我(wǒ)过去25年(nián)的激进主义投(tóu)资(zī)已(yǐ)经很好地证明了这一点。我(wǒ)们定期将我们的维(wéi)权原(yuán)则(zé)付诸于我们的多数控股公司以及我们投资部门持有的少(shǎo)数股权，目前(qián)在14个(gè)上市公(gōng)司(sī)董事会中都有(yǒu)代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对(duì)冲头(tóu)寸来(lái)降低(dī)风(fēng)险(xiǎn)，尤其(qí)是在我们今天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在能源、汽(qì)车、食品(pǐn)包装、房(fáng)地产和(hé)其他(tā)行(xíng)业(yè)的各种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单(dān)位持有人(rén)和员(yuán)工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也坐不住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损的(de)投资者就兴登堡研究(jiū)做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴登(dēng)堡研(yán)究“一战成名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研究的做空实例，最出(chū)名的莫过于今年(nián)2月(yuè)做空印(yìn)度(dù)首富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔(tǎ)姆·阿(ā)达尼跌下(xià)神坛，引发(fā)了外资纷(fēn)纷从印度(dù)股市撤(chè)离，更让印度总理莫(mò)迪受到反对派(pài)质疑。

　　根据(jù)当时美(měi)国全国公共广播电(diàn)台(tái)称，截至2023年2月6日(rì)，阿达(dá)尼集团市值(zhí)在(zài)短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的(de)债券价(jià)格跌至垃圾债(zhài)水平(píng)。阿(ā)达(dá)尼(ní)的(de)个人净资产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来(lái)头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司的(de)主要(yào)业务(wù)包括披(pī)露企业的会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理(lǐ)问题、未公开关联交易、财(cái)报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研(yán)究公司(sī)共对30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们雇佣(yōng)金融分析师(shī)、会计师和(hé)记者，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特(tè)·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的(de)安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加(jiā)入了(le)以(yǐ)色列的救护车(chē)急救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新(xīn)泽(zé)西(xī)上空不(bù)幸(xìng)坠(zhuì)毁的(de)飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完全(quán)可以避免的(de)人为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上写(xiě)道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空报告(gào)，让市(shì)值一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界(jiè)特斯(sī)拉”公(gōng)司Nikola的(de)创(chuàng)始人被迫(pò)辞(cí)职，美国司法部和证券监管机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人(rén)最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方面(miàn)误(wù)导投资者(zhě)。该(gāi)公司的市值一度超(chāo)过50亿(yì)美元，如今(jīn)已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴(xīng)登堡研究做(zuò)空报(bào)告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾(céng)介(jiè)入马(mǎ)斯(sī)克对推特的收购案。在(zài)兴登堡研(yán)究宣布做(zuò)空推特(tè)后，推(tuī)特的(de)股价从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安(ān)德(dé)森宣布(bù)关闭做空(kōng)仓(cāng)位。去年7月中(zhōng)旬，当(dāng)推特的股价位于低点(diǎn)附近时，兴登(dēng)堡研究宣布转(zhuǎn)为做空推特(tè)，推特股价随即大涨约8％。

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