大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机(jī)会(huì)；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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