金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信(xìn)息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之(zhī)中，并未引起市(shì)场关(guān)注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lìMedical staff可数吗，stuff)合(hé)约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗(zhè)的(de)每三年一个种植(zhí)周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháMedical staff可数吗，stuffo)，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利(lì)天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)增长有限，国(guó)内糖料作物(wù)产量也(yě)增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国(guó)内食(shí)糖消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也(yě)不(bù)容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报(bào)报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国(guó)和地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖(táng)国(guó)之一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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